王睿研究：从OTCBB财报透视月朗发展战略

　　四、月朗今后需关注问题和机遇

　　现阶段香港月朗集团通过反向收购上市已经具备了利润集中、低价上市、市值膨胀、合理避税、股权激励、转板准备、提高知名度等多重功能，但交易量稀少的OTCBB市场并不具备足够的融资功能，未来转板到NASDAQ等主板市场应该是3年之后的中期目标。在这之前，月朗所面临的问题和机遇也是并存的。

　　1.中国直销牌照
　　中国是全球容量最大的消费市场，月朗不可能脱离中国只着眼海外，其在全国多处建设生产基地、在全地各省市发展加盟、为汶川地震捐赠1800万等行动表明，月朗想要在中国立足。月朗目前中国战略的重中之重，就是获得直销牌照。拿牌目前有两条路，一是直接申牌，一是收购已拿牌公司。直销牌照的好处在于:一方面，月朗在国内直销界可以名正言顺，刺激潜力巨大的中国直销市场进一步发展，提高上市公司的营业额和利润;另一方面，如期完成OTCBB财务报表披露事项，可以推动香港月朗集团股价上涨。

　　2.人力资源整合
　　周希俭、钱港基、骆超、王君平、任国文等诸多业界大腕的加盟，使月朗如同众星云集的皇家马德里，吸引了业界最多的眼球，但随之而来的分工协作和权力制衡问题，则是陈怀德先生需要考虑的事情。按这些著名职业经理人在月朗的分工而言，基本上形成以钱港基为代表的资本运作和海外市场开拓、王君平为代表的经营管理、周希俭和骆超为代表的系统培训三大体系。这个三角共倚之势在未来五年之内如何平稳前行，是陈怀德需要宏观把握的。从运作跨国企业及国际资本市场的经验看，钱港基的经验显得尤其重要。对陈怀德而言，能否用好这批职业经理人，对月朗的稳定和发展至关重要。“稳定压倒一切”是月朗目前的最好经营策略。

　　3.低调切实宣传
　　在中国做生意切记低调，月朗在中国国内的众星云集和高调宣传会不会“木秀于林”而引火烧身呢？这一点月朗自己最清楚。尤其在上市这一问题以及宣传上，从公司高管到基层经销商都存在或多或少的过度宣传。为此笔者曾经连续出文给予质疑，之后也有报纸对此做文章。在此，笔者尽管在本文中分析了香港月朗集团在反向收购后市值膨胀到约30亿元，但仍需要说明的是:相较于香港月朗总股本49,740,933股而言，从2008年1月14日以来的近150天内，该股票仅仅累计交易28次，共计10927股的交易额小得可以忽略不计。OTCBB市场上交易量的严重缺乏和股票价格可以轻松操控的特点，使得香港月朗集团的纸面价值并不足以夸道。此外，月朗在OTCBB市场进行英文财报披露的同时，应当适当考虑进行中文信息的披露，减少中国直销界与月朗之间的信息不对称和不必要的磨擦。而且也希望月朗能更加低调切实的宣传有益于月朗在国内外的发展。

　　4.国际市场发展
　　虽然月朗在国内的发展因直销牌照而受到影响，但月朗积极进军国际市场的作法应该值得肯定，财报5(20080331)在市场营销策略中明确指出:在2009年以前，在东南亚、澳大利亚、北亚、欧洲、北美洲、拉丁美洲、非洲等15～20个国家或地区开展多层次直销业务，财报8(20080507)的“全球独家分销协议”也透露了已进入的８个国家和地区:中国香港、马来西亚、中国台湾、印度尼西亚、新加坡、泰国、越南和菲律宾，加上还未在财报中批露的俄罗斯、日本、韩国等市场，应该说国际市场势头发展良好。所以对集中了全球各国家和地区市场利润的香港月朗集团而言，国际市场的开拓势头、发展速度和稳定程度非常重要。

　　5.私募基金合作
　　香港月朗集团的中期目标是转板到NASDAQ以获取更大的融资，现阶段已完成的反向收购上市，并已实现的利润集中、低价上市、市值膨胀、合理避税、股权激励、转板准备等多重目的，都是为了这一目标而服务。与OTCBB市场上的私募基金合作更好地沟通和合作，则是转板之前、转板之中，以及转板之后都需要重点考虑和实施的问题。

　　五、结论

　　总体而言，香港月朗集团通过反向收购在OTCBB市场成功上市，在企业经营方面创下了诸多积极意义，例如:通过买壳上市实现市值高速膨胀、高效快速低成本地进入海外资本上市接受公众监督、通过集团架构再造将合理利润巧妙地集中于上市公司、通过转移定价等手段对集团总体负税进行合理规避、迅速提高了企业在国际市场的知名度、打造国际化和规范化的企业管理平台并予以有效的股权激励计划，从而为今后转板积极地做着铺垫和准备等。从企业的经营与管理角度看，月朗管理管理团队在OTCBB市场的上市值得充分肯定。
　　更进一步，月朗如果要实现由上市公司向主板市场转板，仍有很多工作要做，主要包括:尽快取得中国直销牌照，完成国际化管理团队的稳定、壮大和约束;与政府、媒体、业界的有效沟通和低调切实的宣传，加快上市公司中文信息披露;加快国际市场的快速开拓和发展;加强与私募基金交流与合作等问题。月朗日后的发展战略必将围绕这些问题展开。
　　从月朗财报可以推测，如果香港月朗集团在近一两年内并不急于转板，其可能的解释应该是:月朗现在正处于转板前期筹备和全球业务起步和发展阶段，并等待拿到中国直销牌照和能够成功进驻和开拓更多的海外市场。笔者大胆推测:如果月朗能够按财报披露事项严格执行，同时国内国外市场能够正常发展，月朗股价应该可以如期步步走高，并能够于合适时间转板到NASDAQ等主板市场。在这条路上存在诸多考验这家民族企业的问题，同时其国际化发展的进程中也蕴含着许多机遇，这需要以陈怀德董事长为首的月朗管理层谨慎决策和大胆前行。